信托公司承接五成上市公司股權(quán)質(zhì)押
來(lái)源： 蘇信理財(cái) 時(shí)間：2011-09-13
據(jù)好買(mǎi)基金統(tǒng)計(jì)，從2006年1月份至今，A股市場(chǎng)的股權(quán)質(zhì)押總數(shù)，已經(jīng)從2006年初的約20起，逐年上升，目前每月已經(jīng)達(dá)到120起左右，而其中信托參與的次數(shù)，則從2006年的零星參與，到目前月均30次左右。也就是說(shuō)，曾經(jīng)的上市公司股權(quán)質(zhì)押的市場(chǎng)幾乎被銀行獨(dú)攬，而經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，信托公司已經(jīng)漸漸占據(jù)了這個(gè)市場(chǎng)的半壁江山。
超九成股權(quán)質(zhì)押“安全”
數(shù)據(jù)顯示，信托開(kāi)始較大規(guī)模的參與股權(quán)質(zhì)押，始于2006年。但在2009年以前，由于固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品的數(shù)量有限，平均每月發(fā)行數(shù)量在50款以下，這些產(chǎn)品參與股權(quán)質(zhì)押的頻率并不穩(wěn)定。2009年開(kāi)始的信托產(chǎn)品的爆發(fā)性增長(zhǎng)，也帶來(lái)了信托產(chǎn)品構(gòu)架的逐漸穩(wěn)定。如今，固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品中，每月均有10%-30%涉及上市公司股權(quán)質(zhì)押。
固定收益信托合同中所規(guī)定的股權(quán)質(zhì)押，期質(zhì)押率一般在50%-60%之間，若是限售股，質(zhì)押率會(huì)更低。但是，在極端情況下，在產(chǎn)品的存續(xù)期內(nèi)(一般為1-2年)，質(zhì)押的股票仍可能下跌超過(guò)其安全邊際。
據(jù)好買(mǎi)基金測(cè)算，自2006年以來(lái)，我國(guó)A股市場(chǎng)共發(fā)生4869次股權(quán)質(zhì)押，其中，有2388次質(zhì)押有公開(kāi)的質(zhì)押起始日和解除日。其中，有68.17%的股票，在質(zhì)押期間股價(jià)出現(xiàn)上漲，有23.44%的股票下跌幅度在40%以?xún)?nèi)，由于質(zhì)押率在50%-60%的情況較為普遍，因此權(quán)將這91.61%的股權(quán)質(zhì)押認(rèn)定為“安全”。
而剩余的接近一成的股權(quán)質(zhì)押，由于股票下跌幅度超過(guò)40%，若在下跌過(guò)程中沒(méi)有補(bǔ)倉(cāng)措施，或無(wú)法保障安全。其中，跌幅最大者甚至達(dá)到84.71%。
信托比銀行更“安全”
資料顯示，從2006年以來(lái)，僅有2.29%的信托參與的項(xiàng)目，跌幅超過(guò)了40%，也就是超過(guò)了60%質(zhì)押率的警戒線，而全部被質(zhì)押股票跌幅超過(guò)40%的數(shù)量占比約為8.38%，銀行參與的則達(dá)到10.10%。
而如果以市場(chǎng)的表現(xiàn)劃分，以滬深300指數(shù)4000點(diǎn)(2007年7月23日至2008年3月14日)作為劃分依據(jù)，在市場(chǎng)的高位，有23.08%信托參與的項(xiàng)目，以及23.17%銀行參與的項(xiàng)目，質(zhì)押期跌幅超過(guò)60%，此數(shù)據(jù)要高于20.59%的行業(yè)整體水平。跌幅在50%-60%之間的信托項(xiàng)目有0起，銀行為33次(占比13.41%)，整體為36次(占比11.76%)；跌幅在40%-50%的項(xiàng)目，信托有1次(占比7.69%)，銀行為41次(占比16.67%)，整體為47次(占比15.36%)。因此，若論跌幅在40%-60%之間的項(xiàng)目，信托仍處于優(yōu)勢(shì)。
在市場(chǎng)的低點(diǎn)，納入統(tǒng)計(jì)的293個(gè)信托參與的項(xiàng)目，沒(méi)有任何一個(gè)項(xiàng)目跌幅高于60%，而此比例在銀行項(xiàng)目中為0.46%，整體為0.34%；僅有1個(gè)信托參與項(xiàng)目跌幅在50%-60%之間，占比0.34%，好于銀行項(xiàng)目的0.99%以及0.86%的整體水平；有2個(gè)信托參與項(xiàng)目跌幅在40%-50%之間，占比0.68%，同樣優(yōu)于銀行1.65%以及整體1.39%的水平?？梢?jiàn)，在市場(chǎng)低點(diǎn)，信托參與項(xiàng)目明顯擁有更強(qiáng)的安全性。
超九成股權(quán)質(zhì)押“安全”
數(shù)據(jù)顯示，信托開(kāi)始較大規(guī)模的參與股權(quán)質(zhì)押，始于2006年。但在2009年以前，由于固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品的數(shù)量有限，平均每月發(fā)行數(shù)量在50款以下，這些產(chǎn)品參與股權(quán)質(zhì)押的頻率并不穩(wěn)定。2009年開(kāi)始的信托產(chǎn)品的爆發(fā)性增長(zhǎng)，也帶來(lái)了信托產(chǎn)品構(gòu)架的逐漸穩(wěn)定。如今，固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品中，每月均有10%-30%涉及上市公司股權(quán)質(zhì)押。
固定收益信托合同中所規(guī)定的股權(quán)質(zhì)押，期質(zhì)押率一般在50%-60%之間，若是限售股，質(zhì)押率會(huì)更低。但是，在極端情況下，在產(chǎn)品的存續(xù)期內(nèi)(一般為1-2年)，質(zhì)押的股票仍可能下跌超過(guò)其安全邊際。
據(jù)好買(mǎi)基金測(cè)算，自2006年以來(lái)，我國(guó)A股市場(chǎng)共發(fā)生4869次股權(quán)質(zhì)押，其中，有2388次質(zhì)押有公開(kāi)的質(zhì)押起始日和解除日。其中，有68.17%的股票，在質(zhì)押期間股價(jià)出現(xiàn)上漲，有23.44%的股票下跌幅度在40%以?xún)?nèi)，由于質(zhì)押率在50%-60%的情況較為普遍，因此權(quán)將這91.61%的股權(quán)質(zhì)押認(rèn)定為“安全”。
而剩余的接近一成的股權(quán)質(zhì)押，由于股票下跌幅度超過(guò)40%，若在下跌過(guò)程中沒(méi)有補(bǔ)倉(cāng)措施，或無(wú)法保障安全。其中，跌幅最大者甚至達(dá)到84.71%。
信托比銀行更“安全”
資料顯示，從2006年以來(lái)，僅有2.29%的信托參與的項(xiàng)目，跌幅超過(guò)了40%，也就是超過(guò)了60%質(zhì)押率的警戒線，而全部被質(zhì)押股票跌幅超過(guò)40%的數(shù)量占比約為8.38%，銀行參與的則達(dá)到10.10%。
而如果以市場(chǎng)的表現(xiàn)劃分，以滬深300指數(shù)4000點(diǎn)(2007年7月23日至2008年3月14日)作為劃分依據(jù)，在市場(chǎng)的高位，有23.08%信托參與的項(xiàng)目，以及23.17%銀行參與的項(xiàng)目，質(zhì)押期跌幅超過(guò)60%，此數(shù)據(jù)要高于20.59%的行業(yè)整體水平。跌幅在50%-60%之間的信托項(xiàng)目有0起，銀行為33次(占比13.41%)，整體為36次(占比11.76%)；跌幅在40%-50%的項(xiàng)目，信托有1次(占比7.69%)，銀行為41次(占比16.67%)，整體為47次(占比15.36%)。因此，若論跌幅在40%-60%之間的項(xiàng)目，信托仍處于優(yōu)勢(shì)。
在市場(chǎng)的低點(diǎn)，納入統(tǒng)計(jì)的293個(gè)信托參與的項(xiàng)目，沒(méi)有任何一個(gè)項(xiàng)目跌幅高于60%，而此比例在銀行項(xiàng)目中為0.46%，整體為0.34%；僅有1個(gè)信托參與項(xiàng)目跌幅在50%-60%之間，占比0.34%，好于銀行項(xiàng)目的0.99%以及0.86%的整體水平；有2個(gè)信托參與項(xiàng)目跌幅在40%-50%之間，占比0.68%，同樣優(yōu)于銀行1.65%以及整體1.39%的水平?？梢?jiàn)，在市場(chǎng)低點(diǎn)，信托參與項(xiàng)目明顯擁有更強(qiáng)的安全性。
(xief摘自證券日?qǐng)?bào))